图1:早期和中期职业发展:从2013 - 2015年开始，大流行前基线的实际收入增长低于同龄队列, 过去几年的趋势也低于2010-2012年的同期.
研究
爬上(或爬下)职业阶梯:按年龄划分的生命周期收入增长
2024年9月12日
发现
在大流行时代经济动荡开始的几年后, 个人收入与2019年基线的比较反映了人们职业发展的弧线. 这次更新增加了按年龄组对家庭购买力的估计, 重点分析在不同生命阶段经历大流行波动的工人之间的差异. 因为个人在工作年龄的早期往往有较高的收入增长, 我们将2019年开始的个体队列与大流行前同龄队列的经历进行对比. 这种观点将我们的实际收入增长指标与合理预期(如近期历史所示)的代理相违背.
截至2019年12月，涵盖25岁至50岁出头人群的年龄组在2024年中期经历了收入购买力的变化，这些变化在2010年代的基准范围中处于低端. 接近典型退休年龄的年龄组实际收入中位数, 或者提前退休, 即使是在2010年代初的微弱对比中，他们也比同年龄段的人更穷. 大流行期间提前退休人数的增加(在公开数据中很明显)可能改变了与退休相关的典型收入提前下降的情况, 对模式有潜在的影响.
随着 一份配套报告 按收入四分位数和种族跟踪收入动态, 这项研究表明，最近的经济表现是如何影响到典型个人的实得工资的. 美国有大量公开的收入数据.S. 不提供最新的，多年的，在这个分析中显示的个人视角. 虽然这里使用的实得工资指标比总薪酬要窄一些, 包括总工资和福利吗, 它是人们财务生活中重要的有形元素.
我们按年龄组围绕以下两个发现进行了分析——首先考虑了处于早期和中期工作年龄的个人，其次考虑了接近退休年龄的个人.
01
在过去两年中，早期和中期工作年龄个人的实际收入基本停滞不前, 自2019年以来的净收益大致与2010年代初的缓慢增长一致.
我们将2019年12月开始的年龄组人群的实际收入增长路径中位数与2010年代长期经济扩张的同龄基准进行了比较.1 失业率在2009年底升至10%，并在2018年稳步下降至4%以下, 在大流行之前保持在这一水平附近. 反映了劳动力市场的变化, 2010年代初，实际工资总额基本持平，在2010年代中期和后期，随着劳动力市场收紧，实际工资总额稳步上升 link).2
数据截止到2024年7月, 我们可以从大流行前的基线跟踪四年半的收入路径. 为了对比2010年代的近期趋势，我们形成了两个基准. 第一个包括大衰退后最初几年开始的队列:从2010年1月到2012年12月(截至2014年7月至2017年6月)的月度小组。. 我们对这36个群体进行平均，以形成一个更稳定、更不特殊的基准. 我们从2013年1月至2015年8月(结束于2017年7月至2020年2月)的月度队列中构建第二个队列。, which largely spans moderate and tight labor market conditions; the unemployment rate fell below the Congressional Budget Office’s estimate of full employment in early 2017 and remained below that level until March 2020 (custom FRED link).
图1中的三个面板显示了25 - 34岁个人实际收入中位数的演变, 35−44, 和45−54, 分别, 截至2019年12月至2024年5月, 与两个基准期比较. 大流行特有的动态尤为突出:相对快速的收益(包括失业保险和经济影响支付)导致自队列开始(2021年12月)以来第24个月左右达到峰值。. 在这个阶段, 后两项大流行刺激支出仍在过去12个月的窗口期, 但当时通胀还没有见顶. 价格调整后的收入随后下降到两个基准之间的水平，并随着通胀降温而企稳. 根据我们最近一个月的数据, 每个年龄组的收入中位数的总增长都高于大衰退后同龄人群的增长, 但明显低于2010年代中期的总增长率. 此外, 过去两年的增长范围从最年轻年龄组的不温不火到年龄较大年龄组的负增长, 低于2010年代以来的基准.
在图1的连续面板上，收入路径的下降在质量上与老年人经历较低增长的历史趋势一致. 例如, 基于社会保障局1978-2013年男性收入数据的学术研究(Guvenen et al .)., 2021), 29岁的人比25岁的人平均多挣37%, 而49岁的人只比45岁的人多挣5%. 这些数据显示，劳动力收入平均在54岁时达到峰值.3
方法
我们的分析使用了2007 - 2024年超过1500万支票账户用户的去识别数据. 我们使用消费者价格指数根据通货膨胀调整了收入代理(扣除转移后的账户流入), 所有项目. 我们计算每个人在每个时间点的12个月平均收入，他们至少有1美元,最近的收入为1万英镑. 此示例需求降低了我们的分析中包含大量使用其他帐户进行大部分活动的个人的可能性. 对于每个时间点的每个人， t，我们计算过去12个月的Windows收益水平，范围从 从T + 1到T + 55. 对于主要人群来说, 该分析的最后一个数据点是2024年7月, 从2019年12月的大流行前基线算起，已有55个月的历史.
一份配套报告 使用类似的数据和方法，但侧重于较短的收入窗口，以更好地捕捉实际收入中位数路径的高频变化. 在这里, 重点更多的是生活水平的全面变化, 所以我们用12个月的Windows来交换更高频率的视图, 哪一种方法能更好地捕捉到实得工资总额中的不规则部分, 比如定期奖金.
01
适用于职业生涯后期或提前退休的人, 以2010年代为基准，实际收入中位数比同龄人群下降得更多.
随着工人接近退休年龄, 收入增长趋于放缓并转为负值(Guvenen等人). 2021). 从2019年12月开始的队列, 我们看到生命周期动态方向与此模式一致, 但实际收入的下降已经超过了近期的历史标准. 图2中的两个面板显示了截至2019年12月55 - 64岁和65-70岁人群的结果.
美联储的分析显示，疫情期间退休人数显著上升, 超出了人口趋势(蒙特斯, 史密斯, 和Dajon, 2022). 考虑到人们退休后收入下降的历史趋势，4 提前退休可以在人们的生命中更早地改变这种下降，并可能解释我们数据中的变化动态. 如果大流行提前退休实际上是主要因素, 2019年12月队列的明显缺口可能会随着时间的推移而下降.
结论
从2019年12月到2024年中期，大多数处于早期和中期工作年龄的人的实际收入增长相对较弱, 与2010年的结果相比. 对于这些年龄组, 在这四年半的时间里，收入增长仅略好于大衰退初期复苏的缓慢表现(从2010年至2012年开始)。.
2019年12月，50多岁到提前退休的个人的实际收入下降幅度超过了2010年代以来的两个基准. 大流行期间提前退休可能是这些人的一个驱动因素. 超出特定流行病或与健康有关的因素, 提前退休可能也反映了对房价和股价上涨带来的财富效应的反应. 更好地了解大流行期间退休人数增加的原因，仍然是研究所和政策制定者持续关注的一个研究课题.
芭芭拉·布特里卡. 史密斯，卡伦·E. 还有艾米斯，霍华德. 2012. “这不是你父母的退休:比较几代人的退休收入。.” 社会保障公报,卷. 72, No. 1, pp. 2012年第37-58号，可在SSRN使用: http://ssrn.com/abstract=1997415
古文南、法提赫、卡拉汉、法提赫、奥兹坎、塞尔达和宋杰. 2021. “数百万美国人的数据是什么?.S. 员工揭示生命周期收入动态?” 费雪 89(5): 2303-2339. http://doi.org/10.3982/ECTA14603
蒙特斯，约书亚，克里斯托弗·史密斯，还有朱莉安娜·达乔恩. 2022. “大退休潮”:大流行时期退休人数激增及其对未来劳动力参与的影响.” 财经系列讨论. 2022年11月. http://www.federalreserve.gov/econres/feds/the-great-retirement-boom.htm
阿瑟·奥肯. 1973. “高压经济中的向上流动”. 布鲁金斯学会经济活动论文 4(1): 207-262. http://www.brookings.edu/articles/upward-mobility-in-a-high-pressure-economy/
我们感谢我们的研究团队, 尤其是纪尧姆·卡斯滕-斯波特斯, 感谢他们对分析的贡献. 我们还要感谢利兹·埃利斯、安娜贝尔·茹阿德、奥斯卡·克鲁兹和阿方索·曾特诺的支持. 我们感谢我们的内部合作伙伴和同事, 谁以各种方式支持我们的议程交付，并承认他们对每个和所有版本的贡献.
我们要感谢杰米•戴蒙, 12bet官方首席执行官, 表彰他在建立研究所和推动正在进行的研究议程方面的远见卓识和领导能力. 我们仍然深深地感谢彼得·谢尔, 副主席, 蒂姆·贝瑞, 企业责任主管, 希瑟Higginbottom, 研究主管 & 政策, 以及公司其他员工的资源和支持，以开创一种有助于全球经济分析和洞察力的新方法.
本材料为12bet官方研究院的产品，仅供提供一般信息之用. 除非另有特别说明, 此处表达的任何观点或意见仅为所列作者的观点或意见，可能与J .表达的观点和意见不同.P. 摩根证券有限责任公司(JPMS)研究部或12bet官方的其他部门或部门 & Co. 或者它的附属机构. 本材料不是JPMS研究部门的产品. 消息来源被认为是可靠的，但12bet官方 & Co. 或其联属公司及/或附属公司(统称为J.P. 摩根)不保证其完整性或准确性. 截至本材料发布之日，意见和估计构成我们的判断，并可随时更改，恕不另行通知. 不应就任何计算作出任何陈述或保证, 图, 表, 本材料中的图表或注释, 哪些只作说明/参考用途. 本报告所依赖的数据是基于过去的交易，可能不代表未来的结果. J.P. 如果本材料中的任何信息发生变化，摩根不承担更新该等信息的责任. 此处的意见不应被解释为对任何特定客户的个人推荐，也不应被视为对特定证券的建议或推荐, 金融工具, 或者针对特定客户的策略. 本材料不构成招揽或要约在任何司法管辖区，这种招揽是非法的.
小麦，克里斯和乔治·埃克德. 2024. “爬上(或爬下)职业阶梯:按年龄划分的生命周期收入增长——.“12bet官方研究所. http://3924.wanbaogong.com/institute/all-topics/financial-health-wealth-creation/climbing-up-or-off-the-career-ladder-lifecycle-income-progression-by-age
作者
克里斯小麦
12bet官方研究院院长
乔治Eckerd
12bet官方研究院财富与市场研究总监